隨著《資管新規》的正式落地，私募基金行業面臨前所未有的合規挑戰與轉型機遇。產品架構設計作為私募基金運作的核心環節，需在合規性、風險控制與投資者保護之間取得平衡。以下是《資管新規》背景下，私募基金產品架構設計應重點關注的五個方面：

一、合規性與備案要求

《資管新規》明確了私募基金管理人、產品募集及運作的標準化要求。設計產品架構時，需確保符合中國證券投資基金業協會（AMAC）的備案規定，包括但不限于投資者適當性管理、信息披露義務及杠桿比例限制。管理人應建立完善的內部合規體系，避免因架構缺陷導致備案失敗或后續處罰。

二、投資者適當性管理

新規強化了對合格投資者的認定標準，要求私募基金產品僅向具備相應風險識別和承擔能力的投資者募集。在產品架構設計中，需嵌入投資者分類機制，明確不同層級投資者的準入條件，并通過風險揭示書、資產證明審核等流程，確保銷售過程合規透明。

三、杠桿與嵌套結構限制

《資管新規》對多層嵌套和過度杠桿化行為進行了嚴格約束。私募基金在設計產品時，應避免通過復雜嵌套規避監管，并嚴格控制負債比例。對于跨類別資產配置，需評估底層資產穿透后的實際風險暴露，確保符合“去通道、去杠桿”的監管導向。

四、流動性風險管理

新規要求資產管理產品須匹配投資者流動性需求與資產變現能力。私募基金應結合封閉期、贖回條款及側袋機制等工具，優化產品流動性結構。同時，需對非標資產、長期股權投資的退出路徑進行審慎評估，防范因流動性錯配引發的兌付危機。

五、信息披露與透明度提升

《資管新規》強調信息披露的及時性與完整性。私募基金需在架構中明確季度報告、重大事項披露等義務，并利用技術手段（如區塊鏈存證）提升數據可信度。應向投資者清晰披露費用結構、關聯交易及潛在利益沖突，增強市場信任。

面對《資管新規》的深化實施，私募基金產品架構設計已從“形式合規”轉向“實質風控”。管理人需以投資者利益為核心，通過前瞻性的架構優化，在合規框架下實現穩健發展。德恒律師事務所建議，私募機構應盡早引入專業法律與合規團隊，對存量及新增產品進行全面評估，以規避潛在法律風險。